TAEE11 ou TRPL4: qual ação de energia é melhor para dividendos?

No universo dos investidores de renda passiva no Brasil, poucas disputas são tão clássicas quanto a batalha entre Taesa (TAEE11) e ISA CTEEP (TRPL4). Essas duas gigantes do setor de transmissão de energia são vistas como verdadeiras “vacas leiteiras” da bolsa de valores, famosas por sua estabilidade e pela generosa distribuição de dividendos.

Para quem está montando ou otimizando uma carteira focada em receber proventos, a pergunta é inevitável: qual das duas é a melhor opção? Qual delas tem o maior potencial de gerar um fluxo de renda consistente e crescente nos próximos anos?

Se você está nesse dilema, este artigo é o seu guia definitivo. Faremos uma análise profunda, um verdadeiro “round a round”, comparando todos os aspectos importantes da Taesa e da ISA CTEEP. Do histórico de dividendos à estratégia de crescimento, passando pela saúde financeira e governança. Ao final, você terá todas as ferramentas para decidir qual dessas titãs se encaixa melhor nos seus objetivos financeiros para 2025 e além.

O Segredo da Renda Passiva: Por que o Setor de Transmissão de Energia é Tão Seguro?

Antes de colocar as duas empresas no ringue, é fundamental entender por que o setor em que atuam é considerado um dos mais seguros e previsíveis da bolsa. Tanto a Taesa quanto a ISA CTEEP são transmissoras de energia elétrica.

Imagine o sistema elétrico como uma grande malha viária. De um lado, temos as usinas (hidrelétricas, eólicas) que produzem a energia. Do outro, temos as cidades e indústrias que a consomem. No meio, precisamos de “estradas” para levar a eletricidade de um ponto ao outro. Essas estradas são as linhas de transmissão.

O grande atrativo desse negócio é o modelo de remuneração:

• Receita Previsível (RAP): As empresas de transmissão não ganham pelo volume de energia que passa em suas linhas. Elas recebem uma Receita Anual Permitida (RAP), que é um valor fixo determinado em contratos de concessão de longuíssimo prazo (30 anos).
• Baixo Risco Operacional: A única obrigação da empresa é manter suas linhas disponíveis e funcionando. Faça chuva ou faça sol, crise ou bonança econômica, a receita é praticamente garantida.
• Correção pela Inflação: Os contratos de RAP são reajustados anualmente por índices de inflação (IGP-M ou IPCA), o que protege o poder de compra da receita e, consequentemente, dos dividendos distribuídos.

Esse modelo de negócio cria um fluxo de caixa extremamente estável, previsível e resiliente, o que é o cenário perfeito para a distribuição de dividendos consistentes.

Apresentando as Competidoras: Quem é Quem no Ringue dos Dividendos?

Agora que entendemos o campo de batalha, vamos conhecer as lutadoras.

Taesa (TAEE11): A Favorita dos Investidores Pessoa Física

A Taesa (Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.) é uma das maiores empresas privadas de transmissão do Brasil. Ela se consolidou no mercado com uma estratégia de crescimento agressiva e, principalmente, com uma política de dividendos muito generosa, o que a tornou uma das ações mais queridas entre os investidores que buscam renda passiva.

ISA CTEEP (TRPL4): A Gigante Paulista com Controle Internacional

A ISA CTEEP (Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista) é líder no setor, responsável por cerca de 30% de toda a energia transmitida no Brasil. Originada da privatização da estatal paulista CTEEP, hoje é controlada pelo grupo colombiano ISA, um dos maiores players de energia da América Latina. É conhecida por sua solidez, escala e um histórico igualmente robusto de remuneração aos acionistas.

Round 1: Histórico e Política de Dividendos

Este é o evento principal. Qual das duas paga mais e com mais consistência?

• Taesa (TAEE11): A Taesa é famosa por sua política de dividendos agressiva. Seu estatuto prevê a distribuição de no mínimo 50% do lucro líquido regulatório, mas a empresa historicamente pratica um payout (percentual do lucro distribuído) muito mais elevado, frequentemente acima de 80% ou 90%. Isso resulta, na maioria das vezes, em um Dividend Yield (rendimento do dividendo) mais elevado em comparação com sua concorrente. O foco da gestão parece ser maximizar o retorno ao acionista no curto e médio prazo.
• ISA CTEEP (TRPL4): A ISA CTEEP também é uma excelente pagadora de dividendos. Sua política oficial visa distribuir no mínimo 75% do lucro líquido regulatório. No entanto, em alguns momentos, a gestão adota uma postura um pouco mais conservadora que a da Taesa, podendo reter uma parte maior do caixa para financiar seu crescimento. Isso pode resultar em um Dividend Yield ligeiramente menor em alguns anos, mas com foco na sustentabilidade e no crescimento futuro.

Veredito do Round: Se o critério for puramente o maior Dividend Yield histórico e uma política de payout mais agressiva, a TAEE11 geralmente leva uma pequena vantagem.

Round 2: Estratégias de Crescimento e Expansão

Dividendos futuros dependem do crescimento da empresa. Como elas planejam aumentar suas receitas?

• Taesa (TAEE11): A Taesa tem um DNA de crescimento muito forte, sendo uma participante extremamente ativa e, muitas vezes, agressiva nos leilões de transmissão de energia promovidos pelo governo. Além disso, a empresa também cresceu no passado através de aquisições de outras empresas de transmissão. O objetivo é claro: arrematar novos projetos para aumentar sua RAP total e, consequentemente, o bolo a ser distribuído como dividendos.
• ISA CTEEP (TRPL4): A ISA CTEEP também participa ativamente dos leilões, mas com uma postura que muitos analistas consideram mais seletiva e disciplinada. Por já ser a líder de mercado, seu crescimento tende a ser mais orgânico e focado em projetos que ofereçam sinergia com suas operações existentes. A empresa também investe pesadamente em reforços e melhorias de suas concessões atuais, o que também gera aumento de RAP.

Veredito do Round: É um empate técnico. Ambas possuem estratégias de crescimento sólidas e comprovadas. A TAEE11 pode ser vista como mais agressiva e com um apetite maior por crescimento, enquanto a TRPL4 é percebida como mais disciplinada e seletiva.

Round 3: Saúde Financeira e Nível de Endividamento

Para uma empresa de dividendos, a dívida (ou alavancagem) é um fator crucial. Muita dívida pode comprometer a capacidade de pagar proventos no futuro.

• Taesa (TAEE11): Devido à sua estratégia de crescimento mais arrojada, a Taesa historicamente trabalha com um nível de endividamento um pouco maior. A empresa usa a dívida como ferramenta para financiar a aquisição e construção de novos projetos. A gestão tem sido competente em administrar essa dívida, mas é um ponto de atenção para o investidor, especialmente em cenários de juros altos.
• ISA CTEEP (TRPL4): A ISA CTEEP, em geral, mantém um balanço financeiro mais conservador, com um nível de alavancagem menor. Sua gestão prioriza a manutenção de uma estrutura de capital mais robusta, o que lhe confere maior flexibilidade financeira para atravessar períodos de instabilidade ou para aproveitar oportunidades de investimento sem pressionar tanto seu caixa.

Veredito do Round: Se o critério é segurança e conservadorismo financeiro, a TRPL4 leva vantagem por apresentar, historicamente, um menor nível de endividamento.

Tabela Comparativa: TAEE11 vs. TRPL4 Lado a Lado

Afinal, Qual a Melhor para a Sua Carteira? Definindo o Perfil de Investidor

Não existe uma resposta única. A “melhor” ação depende do que você, como investidor, prioriza.

• O perfil para a TAEE11: O investidor que busca o máximo de dividend yield no curto e médio prazo e se sente confortável com um nível de endividamento um pouco maior para financiar um crescimento mais acelerado. É ideal para quem quer “espremer” ao máximo a geração de renda da carteira.
• O perfil para a TRPL4: O investidor que busca um maior equilíbrio entre dividendos, segurança e crescimento sustentável. Prefere uma empresa com um balanço mais conservador e uma estratégia de crescimento mais disciplinada, mesmo que isso signifique um dividend yield marginalmente menor em alguns períodos. É a escolha da tranquilidade e da previsibilidade.

E a Vencedora é… a Sua Diversificação

Após analisar todos os rounds, fica claro que não estamos diante de uma empresa boa e uma ruim. Estamos diante de duas empresas excepcionais, líderes em um dos setores mais resilientes da economia. Ambas são escolhas fantásticas para uma carteira de dividendos de longo prazo.

A decisão entre TAEE11 e TRPL4 é, na verdade, uma questão de ajuste fino ao seu perfil de risco e aos seus objetivos.

A grande verdade, no entanto, é que talvez você não precise escolher. Para um investidor inteligente, a melhor estratégia pode ser não escolher uma vencedora, mas sim investir nas duas. Ter tanto TAEE11 quanto TRPL4 na carteira permite que você capture o melhor dos dois mundos: o potencial de dividendos mais gordos da Taesa com a solidez e o conservadorismo da ISA CTEEP, diversificando seu risco dentro do próprio setor de transmissão.

Aviso Legal: Este artigo é de natureza puramente educacional e não constitui uma recomendação de compra ou venda de ativos. O investimento em ações envolve riscos e volatilidade. O desempenho passado não garante resultados futuros. Faça sua própria análise e considere consultar um profissional de investimentos certificado.